「烧钱」新高度， CVC遍地开花

guozhiwei · 发表于 2023-8-1 16:09:43

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　　疫情的蔓延加剧了全球的不确定性，在实体经济受挫的同时，CVC却迎来了“大爆发”。CB Insights的数据显示，2021年美国CVC实现了142%的增长，金额高达1693亿美元。而在亚洲，2020年-2021年CVC投资增长了154%。如今大小公司都开始加速成立CVC……能效检测https://www.cvc.org.cn/service?id=0,87CVC威凯 - 品质美好生活，威凯用心护航！

　　如果你想知道：

　　欧美与中国CVC投资现状与所处阶段？

　　CVC快速发展的内在逻辑是什么？

　　Meta、微软等大公司的投资布局和赛道青睐？

　　以下，enjoy

　　所谓CVC是指Corporate Venture Capital，企业风险投资基金。和大家熟知的“风投”不同，CVC由企业成立风险投资部门，使用企业自由的非金融资金来投资，投资目标是企业的战略发展目标或者产业链上下游的中小企业。

　　虽然很多人是这两年才开始听说CVC，但其实早在100年前，美国就已经开始了CVC投资。1914年，杜邦投资了通用汽车，这时候通用汽车不过刚成立了6年而已。杜邦的这一“操作”开启了CVC投资的时代。

　　CB Insights的数据显示，2021年美国CVC实现了142%的增长，金额高达1693亿美元。而且2021年CVC投资的体量也扩大了不少，2021年1亿美金+的融资轮次高达470笔，比2020年增长了291笔。

　　图源：CB Insights图片

　　美国以外，拉丁美洲、欧洲、亚洲这些地方的CVC投资也同样呈现增长趋势，其中拉丁美洲更是增长了647%。亚洲方面，2020年-2021年CVC投资增长了154%，主要发生在中国、印度和以色列。

　　中国的CVC起步晚，但是近10年中国CVC发展却进入了高速发展阶段，尤其是互联网CVC，受益于风投的他们也热衷于成立CVC。IT桔子数据显示，国内21%的CVC主体都是互联网公司。

　　不过随着国家挥起了反垄断的大刀，互联网CVC的脚步正在减慢，另一边产业资本正在崛起，CVC已经进入了新时代。

　　01 “财大气粗”的美国CVC

　　疫情的蔓延加剧了全球的不确定性，在实体经济受挫的同时，CVC却迎来了“大爆发”。

　　数据显示，2021年美国新成立221家CVC，年增长55%。

　　如今不管是大公司还是小公司，都开始成立CVC。尤其是像Meta（Facebook）、Google、苹果、微软这种体量的公司，本身“财大气粗”，在投资上也是“一马当先”，数据显示，自2020年以来，这些公司都进行了超过10次收购。

　　2020年Meta收购了7家企业，2021年收购了5家，如Sanzaru，Scape Tech，Readyat dawn，Lemnis Tech等，这些企业大多都和游戏或者元宇宙有关。苹果2020年收购了9家公司，2021年进行了2次的收购。

　　图源：TradingView

　　而微软则是这里面比较“疯狂”的代表，2020和2021年两年中其收购了23家企业，收购的企业类型也比较多，有5G、IOT、网络安全的，也有媒体、游戏、内容的。

　　今年1月份，微软曝出了要以687亿美金的价格收购动视暴雪（Activision Blizzard），一石激起千层浪。根据暴雪公布的2021年财报数据，其2021年净收入增长8.87%至88.03亿美元（约合560亿元人民币），2021年在美国500强企业中排名第373名。

　　图源：Know Your Name

　　也正是因为有微软这种“土豪”的参与，2021年美国CVC投资金额也在不断上涨。CB Insights的报告显示，2021年美国CVC投资最明显的变化是投资体量增加，在Mega-rounds（1亿美金+）的融资轮次中活跃度上升，从2020年的179笔上涨至470笔，涨幅为163%。

　　投资赛道来看，最受美国CVC青睐的领域是Fintech，投资体量增长了202%，金额达到332亿美金；其次就是零售科技，最后是数字医疗。

　　不过从前面提到的几个公司的收购情况来看，企业收购什么类型的公司，不一定是看中了该赛道的“钱”景，也有可能是为了提升自己的企业实力，甚至是在赛道里实现垄断地位，Meta就是这类型企业的典型代表。

　　在美国以外的市场，CVC同样活跃。

　　CB Insights发布的《2021年年中全球CVC报告》显示，2021年上半年全球CVC投资金额达到790亿美元，超过2020年创造的740亿美元的纪录。按照这个趋势，2022年全球CVC支持的金额预计可达1580亿美元。

　　Mega-rounds（1亿美金+）的融资在2021年上半年激增，占所有CVC交易的 10%，这一数据在2020年时仅为5%。Mega-rounds（1亿美金+）的融资轮次中活跃度也从2020年上半年的78次上升到2021年上半年的218次，增长了179%。

　　从全年的情况看，拉丁美洲CVC的增长最快，增长了647%，欧洲增长了170%，亚洲的情况同样不逊色，2020年-2021年亚洲的CVC增长高达154%，达到498亿美元，以中国、印度和以色列为代表。

　　02 中国互联网CVC顶半边天

　　CVC在我国虽然是最近两年才开始为普通人所知，但其实CVC在我国的发展也已经走过了20多年。

　　1998年，博记软件联合了其他VC一起投资设立了一家研究管理软件工程自动化的公司“博科资讯”，这被认为是我国第一笔CVC投资。后来在2000年，用友幸福投资对四川成都一家理财软件公司进行投资。同年，刚成立一年的阿里巴巴投资了海尔旗下的“海尔智家”，预示着我国互联网CVC的开始。

　　随后的十年是我国CVC的前期“尝试阶段”，鲜少为人所知。直到2011年开始，我国CVC站在了时代的风口，开始高速发展，腾讯、阿里、京东等互联网企业的对外投资开始为人们所关注。

　　发展到今天，互联网CVC已经成为了我国CVC投资的“主力军”。根据IT桔子的数据，我国21%的CVC主体公司都是互联网企业，其次是生产制造企业占比15%，传媒企业占比9%，游戏和软件类企业都占6%，电子设备企业占比5%，其他企业占比都不足5%，此处不表。

　　这21%的互联网CVC对外投资数量却占据了国内CVC对外投资数量的58%。在投资的活跃度方面，互联网公司同样也是遥遥领先。活跃度排在第一的是腾讯投资，对外投资数量达1175起，其次是408起的小米集团、387起的阿里巴巴、324起的百度及百度风投、241起的奇虎360。

　　互联网CVC走在前头和互联网企业本身更早接触风投有关，本身的经历加上市场的发展趋势让互联网企业更热衷于成立CVC。IT桔子数据显示，2011年后成立的互联网企业平均成立2年就开始进行投资，而传统公司走到这一步则需要14年时间。

　　图源：Toptal

　　不过，随着反垄断大旗的扬起，这两年来我国互联网CVC有所“收敛”。去年年底，腾讯以“派息”的方式减持京东股权；1月18日，阿里文娱被曝出退出优酷股东；1月19日，“每日经济新闻”报道，字节跳动的战略投资部门已经于18日晚解散。

　　此消就有彼长。互联网CVC在收缩，产业资本开始活跃，像华为、宁德时代这样的企业加快了投资步伐。

　　天眼查资料显示，进入2022年以来，宁德时代已经投资了安脉盛、东恒系能源、芯视界、启源芯动力、时代新能源矿业5家企业，涉及矿业开采、电力设备、电池材料、机器人等不同领域。

　　去年年底，哈勃科技创业投资有限公司完成了私募基金管理人的备案登记，机构类型是私募股权、创业投资基金管理人，注册资本和实缴资本都是30亿人民币。这家出身华为的创投即将开始发行基金募资了。

　　综上，我国的CVC已经进入了一个新的阶段。

　　03 CVC高速扩张的内在逻辑

　　现如今，CVC的体量甚至可以与VC齐平了，FTX的Cryptocurrency fund规模20亿美金，腾讯产业供应基金也已追加到100亿元。对于大多数公司来说，成立CVC不仅是为了“跑马圈地”，更有其他深意。

　　一方面，这些公司已经完成了前期原始资金的积累。普通个人有钱了会拿去投资，企业有钱了也一样，钱生钱才能真正赚钱，企业与其闲置这些资金，不如拿出来投资，寻找第二增长曲线。

　　微软就是这样。前面也说到，微软投资的领域非常广泛，其中就有全球知名招聘平台LinkedIn。被收购5年后，LinkedIn 的年营收突破100亿美元，而当初微软是以260亿美元的价格收购LinkedIn的。更重要的是，LinkedIn的营收还处在增长期。根据微软2021年四季度财报数据，2021年LinkedIn的收入增长预计达30%。

　　图源：Dazeinfo

　　另一方面，成立CVC可以帮助企业建立完整的生态。例如碧桂园创投，虽然2019年1月份才成立，但是成立以后的投资都围绕着科技创新、大健康、消费以及碧桂园集团上下游产业链。对于地产企业来说，起房子只是第一步，后续还可以发展物业管理、生活服务等项目。

　　保利资本的投资同样体现了这个道理。2017年，保利资本投资了商汤科技。商汤科技是一家人工智能软件公司，而保利则是地产企业，虽然处于不同的领域，但却有相结合的地方。合作以后，保利地产的每一个楼盘设置的人脸识别都由商汤科技完成。

　　医药巨头药明康德也不断补强自身在医疗行业的实力，其先后53次对外投资，基本上都发生在医疗行业。

　　这样的投资合作，不管是对投资企业还是被投资企业来说大多数都是利大于弊。

　　不过坊间有说法，认为CVC不过是被投资企业的“过客”，来得快走得也快。其实不然，尤其是处于同一产业链上的企业，CVC在为被偷企业带来资金的同时，还为他们带来资源。2021年，保利资本就利用自身体系的资源，帮助被投资的建筑抹灰机器人公司寻找测试场景。

　　一方有钱有资源，另一方缺金少资源，双方一拍即合，这不就是双赢的最佳体现吗？

　　作者 | 夏添

　　来源 | 硅兔赛跑

　　「烧钱」新高度， CVC遍地开花