了解下：股票回购频现监管降低门槛意在提振市场

guozhiwei · 发表于 2022-10-29 08:29:29

　　本报记者曲忠芳李正豪北京报道

　　进入10月以来，四维图新（002405.SZ）、迪普科技（300768.SZ）、海康威视（002415.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、深信服（300454.SZ）、科沃斯（603486.SH）等多家A股科技公司发布公告，披露了自身关于股票回购或股票回购注销的进展。股份回购作为资本市场的基础性制度之一，越来越成为上市企业优化资本结构、稳定股价的重要策措。[面准确的投资信息。今日股票行情的具体问题可以到我们网站了解一下，也有业内领域专业的客服为您解答问题，值得您的信赖！

　　中金公司在研报中统计，截止到10月15日，今年A股上市公司总回购股票次数达1510次，涉及上市公司1100家，回购金额比去年同期增长了85.5%，达1589亿元。从行业来看，家用电器、医药生物和电子位居回购行业前三；而从发布回购计划的公司数量来看，医药生物、电子、计算机三个行业最为集中。

　　随着股票回购热潮涌现，监管层面也进一步释放利好消息。10月14日，证监会就《上市公司股份回购规则》（以下简称《回购规则》）等公开征求社会意见，目的在于“更好地顺应实际和公司需求，进一步提升回购的制度包容性和实施便利性”。

　　《中国经营报》记者注意到，《回购规则》是在今年1月5日起公布并施行的，到此次启动修订仅9个月，此次公布的《回购规则》征求意见稿主要从回购条件、新公司回购实施条件、禁止回购窗口期等方面放宽了限制条件。多名业内人士及第三方专家向本报记者表示，此举对于提振市场信心具有积极作用。

　　实施门槛降低

　　证监会在修订说明中指出，征求意见稿从四个方面进行了修订。第一，优化了上市公司回购条件，将上市公司为维护公司价值及股东权益所必需的回购触发条件之一，由“连续 20 个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到30%”调整为“连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到25%”。第二，对于新上市公司的回购实施条件，将原来的“上市满一年”调整为“上市满六个月”。第三，进一步明确回购与再融资交叉时的限制区间，明确仅在再融资取得核准或者注册并启动发行至新增股份完成登记前，不得实施股份回购。第四，优化禁止回购窗口期的规定。为降低窗口期过长的影响，将季度报告、业绩预告或业绩快报的窗口期由“公告前十个交易日内”调整为“公告前五个交易日内”。

　　不难看出，此次修订对于股票回购的限制性条件在放宽。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，本次制度优化助力提升资本市场服务实体经济能力，短期有利于改善市场情绪，起到稳定市场的作用。虽然上市公司增持或回购并不能马上起到立竿见影的作用，但是确实释放出积极的信号，特别是在市场行情低迷的时候，会起到明显的提振作用。

　　经济学家宋清辉也指出，监管层面对于股票回购制度的调整与优化，并非应对当前市场环境不确定性的权宜之计，而是符合股票回购制度的主流发展趋势的。从上市公司角度来看，公司善用股票回购，不仅对股价有显著的提振作用，也有助于维系市场信心及投资者权益，还有助于改善市场资金面、提升公司的价值。当然，对于投资者而言，实施股票回购的上市公司未必都值得投资，应当通过对回购的金额、价格、实际回购结果以及公司“质地”等进行综合分析，不应盲目买入回购个股。

　　仍有较大价值释放空间

　　企业回购自身的股票，简单来说，用“真金白银”表达对公司经营状况和未来发展前景的信心。股票回购制是国际通行的维护公司投资价值、完善公司治理结构、丰富投资者回报机制的重要手段，是资本市场的一项基础性制度安排。

　　本报记者了解到，我国对于股票回购的约束规范最早出现在1993年颁布的《公司法》中，后历经四次修正与2005年的一次修订，而2005年6月颁布的《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》标志着我国公司市场股票回购正式开启，有些公司开始采用股权回购进行市值管理或股权结构调整；随后在2008年10月、2013年12月先后出台了《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》《国务院办公厅进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，鼓励并完善股份回购制度。2018年10月26日，第十三届全国人大常委会第六次会议审议通过了《全国人民代表大会常委会关于修改〈公司法〉的规定》，对《公司法》有关公司股份回购的规定进行了专项修改。同年11月，证监会等三部门联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》强调了股票回购作为基础性制度的重要性。

　　可以看出，对于上市公司来说，股票回购的用途已不仅局限在早期的市值管理或并购。中金公司在研报中统计，A股上市公司回购股票的主要用途是股权激励注销，其他还包括股权激励或员工持股计划、市值管理、盈利补偿、重组等，而回购方式以定向回购和集中竞价交易为主。比如，海康威视最新公告披露，于10月11日首次以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份6820968股股份，占总股本的0.0723%，回购股份用于注销减少注册资本。科大讯飞在10月10日披露，截止到9月30日，以集中竞价交易方式累计回购股份17153302股，占总股本的0.74%，回购股份将全部用于股权激励或员工持股计划。需要指出的是，股票回购在港股、美股同样常见。港股人工智能企业商汤（00020.HK）仅9月下半月里就累计回购股份七次，累计回购3177.5万股，回购总金额为6200万元。

　　在宋清辉看来，我国股票回购制度历经十余年的发展，已被大多数上市公司所熟悉并使用。总体来看，股票回购对于稳定市场信心、维系公司及股东权益的价值还有很大的释放空间，未来监管层预计还会对规则进一步优化和修订，并积极引导鼓励上市公司股份回购，促进市场稳定。

　　（编辑：吴清校对：彭玉凤）