明白：大咖说钢市：旺季预期仍存，4月钢价须关注需求支 ...

guozhiwei · 发表于 2023-10-28 03:38:29

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　　回顾3月钢铁市场，铁水产量高位运行，终端需求稳定释放，供需两旺下钢材价格整体走出了震荡上行态势。进入4月，原料库存保持低位，在限产传闻下钢厂有无新的排产计划？二季度下游项目开工能否持续？贸易采购订单有无改善空间？4月份行情怎么看？截至2023年4月3日，Mysteel采访了8位来自钢厂和贸易商等企业的独家观点，一起碰撞思维火花。

　　核心观点：

　　1.供应方面，大咖们认为虽然当前原材料库存偏低，但钢厂利润收缩后短期并无较强的补库意愿，对于限产目前没有收到确定消息，生产维持正常节奏。也有大咖表示，随着丰水期到来，西南地区的电炉产量未来将有增量空间。

　　2.需求方面，大咖们普遍认为四月份是工程施工旺季，加上资金到位情况有所改善，钢材库存结构良好，需求有望保持稳定增长。但也有大咖表示当前房建需求依旧低迷，主要靠基建存量项目带动，从项目批复数量看可持续性并不强，对二季度需求偏谨慎。

　　3.对于3月份的行情，大咖们表示4月份是供需两旺的传统月份，需求将保持脉冲式增长，表需阶段性见顶后仍处于较高区间，钢价将呈现出偏强运行态势。但一旦需求不及预期，钢厂供应快速增长且库存开始累积，那么钢价下跌空间可能会更大一些。

　　1.供应话题：当前原料库存偏低位，在此背景下钢厂是否有补库打算？钢价高位连续下跌后钢厂利润明显收缩，加上近期频出限产传闻，钢厂在供应端有无新的排产计划？

　　原料价格较高，高价位钢厂补库意愿不强。钢厂利润空间压缩，短流程钢厂减产意愿较强，长流程钢厂生产节奏基本平稳，无限产计划。外盘影响减弱，强预期逐渐兑现，资金逐步落地，弱显示逐渐改观，工程项目开工率增加，供给减少，需求陆续释放，上半年地方政府全力拼经济，地方债政策落地，价格阶段性有波动，但整体仍较强。风险点为4月份雨季，影响需求释放节奏。

　　当前原料库存偏低位，价格出现回落，但是钢材价格受外部宏观面影响，也出现较大幅度下跌，钢厂利润收缩，补库需求有所减弱，市场观望情绪居多。我司原料库存根据自身生产节奏，总体保持在合理的周转天数内，2月开始我司已进行了为期一个多月的年度检修，检修完成后，钢材产量总体维持在正常水平，暂无新的排产计划。有消息称今年将继续延续限产政策压减粗钢产能，钢铁供给持续受限，并且如果钢企利润修复不及预期，部分钢厂也会主动减产。

　　现有情况下生产都正常，目前库存偏低，打算在现货和期货各补库一部分。目前排产正常，无新增计划，也无减产计划。

　　受制于生产成本较高利润水平较差，此外废钢资源紧张、采购困难等，3月基本维持半产状态。而目前四川即将进入丰水期，电费将一定成都下降，生产成本亦同步下降，故原材料有补库打算，届时川内电炉厂建材产量会有一定幅度增加，另考虑市场资源结构，螺纹、线材排产会结合实际出货情况进行调整。

　　2.需求话题：近期市场交投氛围降温，钢材成交量走弱后对应表需开始见顶，二季度开始下游开工率能否持续？项目资金到位情况如何？贸易采购订单有无改善空间？

　　虽然1-2月国内粗钢产量接近1.7亿吨，同比增长5.5%，整个一季度，产量同比将增加1000万吨以上，但从需求方面看，四月份是传统旺季，终端工程建设将全面铺开，钢材绝对消费量远强于去年同期，钢材表观需求也同比增加，体现在库存数据上并没有明显上涨，甚至还会进一步下降，钢材市场呈现供需两旺格局。

　　每年二季度为工程施工旺季，前两年因为疫情原因导致部分工程工期延后，需求有望保持稳定增长。公司下游客户以基建为主，房建为辅助，3月份基建直供有所增加，招标公告明显增多，比去年增加50%以上。随着基建资金4月中下旬会陆续到位，地产项目以续建项目及保交楼为主，新开工维持低位，房企资金状况不佳，年后投机性需求较为谨慎，70%是工程直供刚需采购。

　　二季度下游开工率个人认为可持续；项目资金情况有好转，3月份好于前两个月；贸易采购订单本月有增加，在区域内增加量25%左右。

　　一季度需求主要是由海外出口订单和基建项目带动的，制造业整体温和修复，地产还没有明显起色。二季度来看的话，考虑到出口需求更多是事件驱动的，影响较为短期，基建需求是去年存量项目带动的，目前从项目批复数量来看可持续性也不强，因此对二季度需求还是偏谨慎的态度，高位的进一步突破性/历史同期突破性存疑。

　　目前来看，表需疑似见顶表明需求往上的空间有限，但是供应的增量空间远未结束，需要关注利润对供应的影响以及供应品种的问题。表需短期见顶不代表需求明显减量，后续存在脉冲式的采购。基建项目稳中偏强，地产项目因为开工晚，仍存在环比改善的空间；项目资金方面没有太大改善，仍是以稳为主，不会再差。贸易采购订单，随着基差资源的清仓，价格逐步回归到合理的秩序区间，订单量还会有改善空间。

　　3.对4月份的行情预期怎么看？

　　近期钢材市场受到外部宏观因素扰动，加上天气影响，施工进度放缓，而前期持续上涨也面临技术性的调整要求，这是3月下旬以来价格回落的主要原因。总的来看，虽然年后钢材价格持续上涨一个月，但3月下旬出现大幅回落，目前钢材价格低于去年全年均价，市场短期有调整要求，但在大的宏观氛围下，随着稳增长政策持续推进，基本面继续好转，进一步提振钢材消费预期，四月份行情将以震荡向上运行为主。

　　4月份是供需两旺的传统月份，影响价格的大势判断基于供应覆盖需求还是需求强于供应。后期随着需求的脉冲式增长，我个人主观偏向于价格还会有更好的表现，但是价格从整体来看，已是高区间。大家重点关注盘面和区域价差的套利机会，单边的策略可能机会不大。

　　个人认为四月份行情价格整体会有增涨，上、中旬预计会上涨，下旬受多方面因素影响，可能会下跌。

　　“金三银四”，终端需求的增长有利于价格支撑。个人认为近期钢厂复产后，产量增速提升，需求未完全释放，短期会小幅回落或震荡为主，4月中下旬随着下游需求陆续增加，投机需求和刚需同步启动，价格会有一定反弹。

　　3月份，在强预期、弱现实下，川内钢厂价格震荡偏弱运行；高库存、低需求下，厂家、商家销售压力较大，而跌价不易去库存，故整体库存消化情况较差。4月来临，随着市场需求逐步释放，加之行情有好转迹象，市场预计进入去库周期；另外，原料价格坚挺，成本支撑仍在，故4月份预计钢价底部上移，整体呈现震荡偏强走势。

　　行情来看的话，需求反馈有限对板块商品带来的价格抑制风险还是存在的，但是考虑到目前钢材库存整体偏低，产业矛盾累积不足，黑色商品价格下行的流畅性和空间可能比较有限，钢材供应的增量及库存的累积程度仍是短期的重点关注，如果短期供应快速起来且库存迅速累积，那需求冲击过程中的价格下跌幅度可能会更大一些。

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