聊聊我最近跟几个T+0交易员做过一些交流，T+0其实很香！

guozhiwei · 发表于 2023-12-31 07:39:10

　　我最近跟几个T+0交易员做过一些交流，T+0其实很香！

　　很多同学喜欢做T，也就是我们常说的T+0，今天就聊聊它吧。

　　聊之前，先给T+0简单下个定义。常规意义上的T+0，就是在同一个交易日内，将股票先买后卖，或者先卖后买，在做到低买高卖、降低持仓成本的同时，还要保证持仓的股票数量不变。

　　这种交易也叫日内回转交易，是真正的超短线。这样的交易都发生在日内，绝对不做隔夜的交易，也就避免了隔夜的跳空高开低开的风险。对于那些长期持仓的股民，是一种让人账户上和心理上都很舒服的交易方式。

　　很多同学估计也做过这种交易，但是交易频次不是太高，偶尔看到有机会才来一回。但实际上，T+0交易这种策略已经规模化了。有专门的团队干这种事情，我们都称之为T+0工厂。

　　虽然我不推荐做短线，但T+0其实是不错的策略。交易员只要经过简单的培训即可上岗。我这几天跟一些T+0交易员有过不少交流，今天分享给大家，也算是我自己的一个总结。如果有遗漏或者不确切的，读者里面有不少也是专业人士，欢迎留言补充更正。

　　很多股民玩T+0经常玩脱，是因为那些账户是自己的钱，在想赚日内alpha收益的同时，还总是想着什么时候是不是该多买点，或者什么时候又是不是该多卖点，间接进行了补仓或者减仓的动作，想再赚点beta收益。这就会让贪婪禁锢了双手。很容易出现一做T就卖飞。

　　但是对于T+0工厂来说，就没有这样的问题。因为他们操作的账户不是交易员自己的，而是从外边找来的券源。交易员他们只需要按照纪律来操作就行，账户收盘的时候禁止有加减仓。这样的话，反而胜率会很高。据我所知，前两年市场活跃的时候，每个交易员做出来年化20%的收益不算很夸张，而且收益很稳定，几乎不会亏钱。这再次说明了守纪律的重要性。

　　如果你想做T，那么也建议这样做。做T的时候只做日内交易，严守纪律，戒掉贪念，反而成功的概率会大大提高。信不信由你。

　　T+0工厂的交易员们一般账户里面就五六只股票，每个人电脑是六块屏幕，看起来贼专业。操作手法也很简单，大概就是持仓猛拉的时候赶紧买、猛跌之后调头的时候赶紧买、龙头拉升的时候赶紧买持仓的同一板块龙二。主动卖的时候反过来操作就是了。每次交易有个一两个点的利润就可以撤了。

　　很显然，干这活儿，需要眼疾手快，有一定的盘感，而且时刻要保持紧张状态。这种T+0交易员一般只招年轻人。这些交易员的工资主要来源于他们T出来的利润，底薪很低。

　　不过，对于T+0工厂来说，最重要的并不是交易员的灵活性，而是券源。这个券源有几点非常重要。

　　首先是要便宜。对于T+0工厂来说，这些可以操作的账户都不是自己的，是从外面借来的，利润需要分成。对大部分券源来说，其实不是分成的模式，而是收的固定收益。比如借券方收账户整体规模的8%。这样一来，如果做T的收益不到8%，T+0工厂就要亏钱，交易员也白干。

　　其次要活跃。T+0的模式操作的股票，需要股票弹性比较大，也就是波动比较大，或者说BETA比较高。比如大盘涨1%，这只股票涨3%这种最好了。要是农业银行那种织布机走势，就只能干瞪眼了，没法做T的。这个活跃还有成交额大的意思。如果成交额太小，T+0交易对股价影响太大，也就没法做了。

　　最后持仓要稳定。也就是要长期持仓拿着不动的账户，这样才好做T。

　　这其实很矛盾，尤其是后面两条。又活跃又长期持仓，对于投资者来说很难办到的。能做到长期持仓的一般是被套牢，而被套牢的股票，活跃度也就好不到哪儿去。

　　这种模式最适合的其实是指数增强基金。据我所知很多私募同行的指数增强基金产品就是这种模式搞出来的，如果再叠加一些股指期货吃贴水，网下打新之类的，只要不乱整，收益曲线可以很好看。

　　还有一些不够举牌线的大股东，也有将持股出借做T+0的可能性，反正又不卖，闲着也是闲着。

　　但是，这几年，T+0有越来越难做的趋势了。A股活跃度降低是关键原因，这个活跃度包括波动和成交额两方面。

　　另外，不少机构已经将这些T+0策略量化，做成了高频策略。量化交易，连交易员都不用的，可以低成本扩展。?近年来，高频策略的规模越来越大，已经有些拥挤了。那些规模化人工T+0工厂的生存环境是越来越难了。

　　不过，对于小散来说，时不时做个T，没人管你，不会有啥影响。只要你是真的在认真做T，而不是兴致所致才想起来做一个。高胜率，只有在经常做，并且熟练的时候，才会见到效果。
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