聊聊第十九章信托和私募基金的差别

liukai · 发表于 2024-3-17 16:30:39

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　　1、信托计划：委托人将资金或者其他财产委托给信托公司管理，实现保值增值，其中涉及到三方关系人，委托人（投资人）、受托人（信托公司）、受益人（多数情况下受益人和委托人是同一人，但也存在二者不一致的情况）

　　2、私募基金：即私募基金管理人通过非公开方式向特定对象的投资人（即合格投资者）募集资金而设立的基金，主要涉及到投资人、管理人两方（有些私募基金会在管理人之外聘请投资顾问）。

　　1、产品管理人实力不同

　　（1）信托计划的受托人为信托公司，根据规定，信托公司注册资本不得低于人民币3亿元、净资本不得低于2亿元人民币。国内68家信托公司无论是背景还是资本，在业内都是据以非常强的实力。

　　（2）私募基金的管理人通常为在基金业协会通过私募管理备案的投资机构，国内当前通过私募管理备案的投资机构有23000+家，其中36%是私募证券管理人，59%为私募股权管理人，投资机构的私募不一，相当部分是小私募。从实力上看，私募管理人对远小于信托公司。

　　2、产品投资方向不同

　　（1）信托计划的资金主要是投资于实体经济，根据2017年的数据，工商企业依然稳居信托投向的榜首，其后依次是金融机构、基础产业、证券投资、房地产。

　　截至2017年年末，五大投向占比情况如下：工商企业占比27.84%，金融机构占比18.76%，基础产业占比14.49%，证券投资占比14.15%，房地产行业占比10.42%。

　　（2）私募基金分成两个大方向，私募股权基金和私募证券基金，其中私募股权基金也主要是投资于实体经济，而私募证券基金则是投资于证券市场

　　3、产品风控措施不同

　　（1）信托计划

　　信托计划本质上是一种贷款，在信托计划产品设计时要设置相应的增信措施，主要有以下几种：

　　——抵押担保：标的多为土地、房产等，抵押率一般不超过50%；

　　——质押担保：标的多为上市公司股权、债权或应收账款，质押率一般不超过60%（也有要求在50%以下的）；

　　——连带责任担保：一般是实际控制人提供不可撤销的无限连带责任担保

　　——次级结构、股权控制、财务监管等

　　（2）私募基金

　　私募股权基金在可能会与被投资标的签署对赌协议，以保障投资的安全，其他增信措施基本没有；

　　私募证券基金会设置警戒线和平仓线，属于一种基金止损的管理方式，严格来说不能算是增信措施。如果有结构化设置，则对优先级投资人有一定的保证。

　　4、收益的水平和实现方式不同

　　（1）信托计划的收益多为融资主体与信托公司约定的总成本范围内扣除相应的费用后约定的投资收益率，一般为固定的投资回报，按照当前的水平，信托计划逾期年化收益率约在6%~10%左右。

　　信托行业存在“刚兑”的潜规则，一般情况下，不太会出现无法兑付本金和收益的情况（监管层的要求是逐渐打破刚性兑付）。

　　（2）私募基金的收益率往往是不确定的，管理人可能同投资人约定某一个收益率标准，低于该标准，管理人不参与分成，超出的部分管理人提取20%以上的收益分成。

　　对于投资人来说，收益的多少取决于基金运作的表现，是不确定的，或许是亏损，也或许是高额回报，其中存在极大的不确定性。

　　5、投资期限不同

　　（1）信托计划的投资期限一般为2-5年，投资期限往往是固定的，如果融资需要延长资金使用时间，选择的方式可能是“借新还旧”-发新信托偿还旧信托。

　　（2）私募股权基金的投资期限多在3-10年不等，投资标的阶段越早，基金的投资期限就越长；私募证券基金的投资期限多为1-3年不等。