明白：钢价还要跌！“银四”行情能否如约而至？

xubin · 发表于 2023-7-1 09:58:41

　　3月中旬开始，钢材市场价格出现一轮下跌行情，跌势、跌速、跌幅都超出了钢贸商预期，直到3月末才开始反弹。进入4月份仅两个交易日下跌161点，跌幅达到3.89%，市场信心再次受到暴击。钢研https://www.atsteel.com.cn/云服务是钢研新材以大数据服务为核心，与钢铁产品质量能力分级服务一道构建围绕钢铁材料的研、产、造、用流程服务体系的重要一环，将持续地吸纳优质的服务资源和团队，提供瞄准材料研发、制造、应用等核心环节服务数字化的最新技术手段和模式，为用户提供优质、高效、前沿的服务解决方案。

　　钢材市场交易“供强需弱”的现实逻辑

　　3月高炉利润普遍较好，钢厂生产意愿较强。随着铁水产量达到240万吨/以上的高位，后续增量十分有限，不过在利润下来前将在高位持续。在钢厂微盈利情况下，短期高炉产量仍有一定复产空间，钢材供应可能延续回升态势。随着废钢价格上涨，电炉利润收窄，后续螺纹价格很难重新给出利润空间，预计电炉产量高点已过，4月呈小幅下降态势。如若执行粗钢压减政策，对市场影响相对较大，吨钢利润有望好转，关注政策变化。

　　截至3月31日螺纹总库存为1086.25万吨，较2月底下降13%;热卷总库存为329.21万吨，较2月底下降15%。3月上半月去库速度好于下半月，临近月底去库速度放缓。螺纹出现地域分化，华南华东表现尚可，华北和西南库存压力较大。在当前供需预测下，4月将保持缓慢去库态势。热卷库存曲线已经趋于平缓，随着产量大幅增加，需求保持稳定态势，但不排除出现累库现象。

　　3月上旬需求有稳步回升的迹象，主要依靠华南和华东房建和基建的带动。西南和北方地区房建低迷，基建资金同样紧张因此去库较为缓慢。3月中旬华南和华东迎来了持续时间较长的阴雨天气，导致螺纹表需大幅回落，3月底周度表观需求333.21万吨，恢复情况不尽人意。因此市场对4月需求高点分歧加剧，新湖期货研究院认为高点在360万吨/周左右，并不算非常乐观。

　　焦炭首轮提降落地，双焦两日跌幅达6%以上

　　焦煤方面，各煤矿多维持正常开工，焦煤供应整体宽松，因下游需求不佳，个别煤矿出货较差，库存压力显现。预计短期焦煤盘面延续震荡偏弱走势。焦炭方面，近日多地钢厂下调焦炭采购价格，湿熄焦下调50-90元/吨，干熄焦下调100元/吨。由于焦企的利润目前足以支撑这一轮价格的下调，首轮调整的落地速度相当快，现已基本全部落地。钢厂利润得到修复，但受到钢材价格持续大幅下跌且需求不济的影响，对原料焦炭的采购保持谨慎态度，钢厂维持原料低库存。预计短期焦炭盘面呈现震荡偏弱走势。

　　二季度铁矿石价格或先扬后抑

　　铁矿石方面，4月份钢厂高铁水产量叠加外矿供应放量前期，供需动态偏紧，港口库存继续去化，铁矿价格仍将坚挺；后期随着需求季节性转弱及供应量的释放，供需关系将转弱。港口库存在二季度整体表现累库，钢厂原料库存低位区间波动为主，二季度铁矿石价格或先扬后抑。

　　4月钢价怎么走？

　　3月上旬两会召开市场回暖，螺纹表需稳定好转，热卷保持较好的加工量和出口量。随着钢价上涨，钢厂产能利用率和开工率升至高位，铁矿供需趋于紧张吃掉大部分利润。在微盈利的情况下，钢厂有动力提高产量以通过规模增加收益。但是3月中旬之后，华东华南阴雨天气连绵，螺纹需求逆季节性下跌，热卷由于市场上现货资源偏少，价格相对坚挺一些，但无法形成独立驱动行情。

　　随着铁水产量不断创新高，螺纹及热卷供给端压力逐渐增加，而需求端表现尚不明朗。从房地产和基建反馈来看，向上的想象空间并不大；制造业方面，白色家电排产一般，汽车产销表现平平，出口回落。

　　在钢厂没有亏损到一定程度之前并不会出现大范围的减产，而尽管目前需求尚未证伪，但大概率也很难支撑当前的铁水量。在旺季下给予多方炒作的空间和时间不多，容易出现负反馈，因此可以看到市场已经有抢跑动作。在钢厂利润下来前预计钢价很难逆转颓势。如若执行粗钢压减政策，对市场影响相对较大，吨钢利润有望好转，关注政策变化。