要闻带你简单了解一下私募基金

guozhiwei · 发表于 2024-7-10 08:34:37

　　私募基金(Privately Offered Fund)是指一种针对少数投入者而私下（非公开）地募集资金并成立运作的投入基金，因此它又被称为向特定对象募集的基金或“地下基金”，其方式基本有两种：一是基于签订委托投入合同的契约型集合投入基金，二是基于共同出资入股成立股份企业的企业型集合投入基金。投资私募软件https://www.simuwang.com/私募排排网依托私募基金数据库,为投资者提供私募行业信息、私募基金净值、私募基金排名、私募基金公司、私募基金经理、私募基金产品等数据以及私募路演直播等服务,为高净值客户的财富管理提供专业化一站式服务！

　　私募基金的紧要构成形式是对冲基金（Hedge Fund），是为谋取最大回报的投入者而设计的合伙制私募发行的投入工具。对冲基金与共同基金（Mutual Fund）区别,后者一般是公募发行，须公开投入组合并接受公开监管，对冲基金因其合伙私人投入性质，不受政府管制，但并不意味着其不受任何监督；一般而言，外部有债权人（贷款银行）的监督，内部有合伙投入人的监督。对冲基金虽数量与规模还比不上共同基金，但进展势头强劲，著名的如巴菲特掌管的基金、索罗斯量子基金和长期资本企业LTCM都是对冲基金。

　　同公募基金相比，私募基金有以下特点：

　　1、由于私募基金是向少数特定对象募集的，因此其投入目标可能会更有针对性，更能满足客户特殊的投入要求。

　　2、政府对私募基金的监管相对宽松，因此私募基金的投入方式更加灵活。

　　3、私募基金不必像公募基金那样定期披露详细的投入组合，因此其投入更具隐蔽性，受市场追踪的可能性较小，投入收益可能会更高。

　　此外，私募基金内部治理结构也有较大特点。私募基金一般实行合伙人制，能有效降低所有权与经营权分离下的委托代理危机。合伙制的私募基金是由有限合伙人与一般合伙人组成。有限合伙人（委托人）是真正的出资人，一般合伙人由投入专家组成，投入的紧要是人力资本及少量现金。收益分配上是有限合伙人也获得较大部分。而投入失败，一般合伙人的出资将首先受到损失。这就形成以下局面，一方面，丰厚的投入收益分配成为激励一般合伙人的巨大动力；另一方面，对一般合伙人而言，首先承担损失的责任可约束其道德危机。这样委托代理危机大为降低。

　　私募基金与公募基金的优劣势

　　1、私募基金通过非公开方式募集资金。在美国，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通过公开媒体做广告来招徕客户，而按有关规范，私募基金则不得利用任何传播媒体做广告宣传，其参加者紧要通过获得的所谓“投入可靠消息”，或者直接认识基金经营管理者的形式加入。

　　2、在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投入者，圈子虽小门槛却不低。如在美国，对冲基金对参与者有非常严格的规范：若以个人名义参加，最近两年个人年收入至少在20万美元以上；若以家庭名义参加，家庭近两年的收入至少在30万美元以上；若以机构名义参加，其净资产至少在100万美元以上，而且对参与人数也有相应的限制。因此，私募基金具备针对性较强的投入目标，它更像为中产阶级投入者量身定做的投入服务产品。

　　3、和公募基金严格的信息披露要求区别，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投入更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。

　　4、私募基金一个显著的特点就是基金发起人、经营管理人必须以自有资金投入基金经营管理企业，基金运作的成功与否与他们的自身利益紧密相关。从国际目前通行的做法来看，基金经营管理者一般要持有基金3％—5％的股份，一旦发生亏损，经营管理者拥有的股份将首先被用来支付参与者，因此，私募基金的发起人、经营管理人与基金是一个唇齿相依、荣辱与共的利益共同体，这也在一定程度上较好地解决了公募基金与生俱来的经理人利益约束弱化、激励机制不够等弊端。

　　私募基金与公募基金的区别

　　1、本源区别

　　私募基金面向特定投入者，满足特定基金投入群体的需要。由于存在特别的对基金目标有特殊期望的客户，基金发起人为填补市场空白，推出为某些定向客户定制的基金产品，也是扩大基金销售规模的一种市场策略。正是私募基金的这一特性，使私募基金这一产品合同有协议的性质，即投入者可以与基金发起人协商并共同确定基金的投入方向及目标，而不是由基金发起人单方决定。也就是说，私募基金更注重特定投入者的需求。

　　2、法律法规上的区别

　　一般来讲，公开募集资金面向广大的普通投入者，国家法律法规为保护众多的中小投入者的利益，对公开募集行为（无论是股票还是基金）都实施更为严格的监管措施及更详细的信息披露要求。而私募基金由于投入者只是部分特定的群体，可以是个别协商的结果，一般法规要求可以不如公募基金严格详细，如单一股票的投入限制放宽（现在公募基金即新基金此投入限制为10%），某一投入者持有基金份额可以超出一定比例（现公募基金根据投入者的区别有不超过3-10%的要求），对私募基金规模的最低限制更低（现新基金的最小规模是2亿），不必每季公布投入组合（现新基金是每季公布），等等。

　　总之，私募基金与公募基金的明显区别仍在于募集方式，即是面向所有投入者公开发布招募书，还是对特定投入者发布投入意向书。

　　I.募集的对象区别。公募基金的募集对象是广大社会公众，即社会不特定的投入者。而私募基金募集的对象是少数特定的投入者，包含机构和个人。

　　II.募集的方式区别。公募基金募集资金是通过公开发售的方式实行的，而私募基金则是通过非公开发售的方式募集，这是私募基金与公募基金最紧要的区别。

　　III.信息披露要求区别。公募基金对信息披露有非常严格的要求，其投入目标、投入组合等信息都要披露。而私募基金则对信息披露的要求很低，具备较强的保密性。

　　IV.投入限制区别。公募基金在投入品种、投入比例、投入与基金类型的匹配上有严格的限制，而私募基金的投入限制完全由协议约定。

　　V.业绩报酬区别。公募基金不提取业绩报酬，只收取经营管理费。而私募基金则收取业绩报酬，一般不收经营管理费。对公募基金来说，业绩仅仅是排名时的荣誉，而对私募基金来说，业绩则是报酬的基础。

　　私募基金和公募基金除了一些基本的制度差别以外，在投入理念、机制、危机承担上都有较大的差别。

　　I.投入目标不一样。公募基金投入目标是超越业绩比较基准，以及追求同行业的排名。而私募基金的目标是追求绝对收益和超额收益。但同时，私募投入者所要承担的危机也较高。

　　II.两者的业绩激励机制不一样。公募基金企业的收益就是每日提取的基金经营管理费，与基金的盈利亏损无关。而私募的收益紧要是收益分享，私募产品单位净值是正的状况下才可以提取经营管理费，如果其经营管理的基金是亏损的，那么他们就不会有任何的收益。一般私募基金按业绩利润提取的业绩报酬是20%。

　　III.公募基金在投入上有严格的流程和严格的政策上的限制措施，包含持股比例、投入比例的限制等。公募基金在投入时，因为牵扯到广大投入者的利益，公募的操作受到了严格的监管。而私募基金的投入行为除了不能违反《证券法》操纵市场的法规以外，在投入方式、持股比例、仓位等方面都比较灵活。

　　私募和公募的最大区别是激励机制、盈利模式、监管、规模等方面，具体的投入手法，尤其是选股标准在同一风格下都没有什么区别。

　　对于公募基金而言，其设立之初已明确了投入风格，比如有的专做小盘股，有的以大盘蓝筹为主，有的遵循成长型投入策略，有的则挖掘价值型机会，品种很丰富，可以为区别危机承受能力的投入者提给相应的产品。

　　对于私募基金，大多数规模很小，国内很少有上10亿元人民币的私募基金，他们不是以追求规模挣经营管理费为商业模式，而是追求绝对的投入回报。

　　虽然我国私募基金市场的进展带有自发性、地下性,但却并没有乱成一团,而是相当讲求信誉,秩序井然,迄今为止几乎没有出现过大的纠纷问题。正是因为私募基金的市场化,许多公募基金难以解决的问题,甚至在这里得到了解决。

　　1、基金持有者与经营管理人的激励兼容问题。证券法规范,公募基金每日基金经营管理人的报酬为上日基金资产净值乘1.5%乘1/365,比例相当高,这直接导致部分基金经营管理人希望在短时间内抬高资产净值以获益,临到年底分红时,又迅速做低净值,容易造成违规操作。相反,私募基金大部分只给经营管理者一个固定经营管理费以维持开支（甚至没有经营管理费）,其收入从年终分红中按比例提取,这使得基金持有者与经营管理人利益一致。

　　2、基金经营管理人的危机承担机制。国际上私募基金的基金经营管理人一般要持有基金3%至5%的股份,一旦发生亏损,这部分将首先被用来支付,以保证经营管理人与基金利益绑在一起。我国大部分私募基金目前也采用这种方式,区别的是其比例高达10%至30%,因此发生亏损时,反而是基金经营管理人损失最为严重。之所以比例这么高,是因为我国信用制度尚未完全建立,同时由于其操作处于地下状态,危机较大,比例不高难以吸引资本加盟。

　　3、基金经营管理人对于资金持有对象的主动选择机制。据称,一家70亿元规模的私募基金在招募时即对资本持有人提出“八不要”：资金少的不要,一般每人要在3000万元以上；要求固定回报的不要；时间短的不要。

　　4、融资和投入方式的充分市场化,其中许多可能触及金融经营管理规范。在私募基金中,一些目前不合法但合理的做法非常盛行。

　　5、私募基金开始注重治理机制问题。

　　私募基金的投入门槛

　　2014年7月11日，证监会正式公布《私募投入基金监督经营管理暂行办法》中对合格投入者单独列为一章明确的规范。明确私募基金的投入者金额不能低于100万元。

　　根据新要求的“合格投入者”应该具备相应的危机识别能力以及危机承担能力。投入于单只私募基金的金额不能低于100万元。投入者的个人净资产不能低于1000万元以及个人的金融资产不能低于300万元，还有就是个人的最近三年平均年收入不能低于50万元。

　　海外私募基金的投入者主要包含以下几类：个人投入者、捐赠基金(endowments)、基金会(foundations)、养老基金和企业投入者。

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